联创电子主营业务为光学镜头及影像模组、触控显示器件等新型光学光电产业，公司产品广泛应用于智能终端、智能汽车、智慧家庭、智慧城市等领域。目前公司是全球运动相机镜头第一供应商，车载镜头方面也居于行业领先地位，致力于成为世界一流的光学光电企业。短期受业务结构调整影响，长期业绩增长潜力大。2018-2020年公司营收和归母净利润放缓一方面由于公司业绩基数的增长，另一方面由于中美贸易摩擦对公司的海外业务形成冲击。2021前三季度，公司营业收入和归母净利润分别实现71.21亿元/1.88亿元，同比增长25.89%/-10.24%。未来伴随物联网时代到来，智能手机、智能驾驶、智能家居等下游新场景有望提振公司增长，市场对手机镜头、车载镜头等光学产业以及触控类产品的需求量和质量要求有望提升，公司在光学光电产业深度布局，有望充分享受行业景气度的提升，有利提振公司业绩。

公司优势

自动驾驶加速驶来，车载摄像头百亿美金赛道量价齐升自动驾驶普及进程加速，高阶自动驾驶落地前夜已至，开启智能电动车革命下半场。根据IDC，全球具备自动驾驶功能的乘用车出货量有望从20年的2,774万辆增长到2024年的5,425万辆，其中L2级别及以上自动驾驶车辆出货量将从20年的899万辆增长到24年的1,930万辆，20-24E年CAGR为21%。国内方面，根据工信部20年11月发布的《智能网联汽车技术路线图2.0》，25年L2+和L3级别智能网联车销量占比将达到50%以上，远期2030年达70%以上，且L4级别销量占比达20%以上。同时，政策法规正在为L3车辆上路做修订，有望于1-2年内正式推出，届时L3车辆权责划分有望明确，助推行业正式进入L3 级别及以上自动驾驶（ADS）时代。

国内车载模组产业链兴起，公司有望充分享受行业东风镜头及模组成本占比近四成，模组价值量提升。车载摄像头主要由镜头、CMOS 图像传感器、滤光片和模组、数字处理芯片等零部件组成，CMOS图像传感器仍是核心部件，其次模组和镜头，价值占比分别为25%和14%。相比手机摄像头模组，车载摄像头模组需要具备更高的光轴准确性、气密性、稳定性、兼容性等，因此价值量更高。手机摄像头模组单价约20元，BOM占比20%；车载摄像头模组价格在100-200元，高清ADAS车载摄像头高达400-600元，BOM占比上升至25%。镜头竞争格局稳固，模组产业链有望转向国内光学厂商。

那么问题来了，A股三月该布局什么呢 ？

二月我让大家低吸的 青海春天（600381）和 浙江建投（002761）到现在都已经实现了翻倍！最近这段时间在公众号里提到的 中路股份（600818）和 宋都股份（600077）也都吃了一波肉，这足以证明笔者的实力！

三月下旬布局已经开始了，我准备低吸潜伏一只高质量的翻倍龙头，有大量主力资金流入迹象，目前处于震荡上行趋势，随着大盘调整后，技术上弧形底部，主力控盘不错。股性活跃也是我最近一直重点关注！短期预计至少有120%以上的涨幅，明天就是低吸建仓最佳时机！早跟上、早回血。

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车载镜头市场由舜宇领衔，20年国内市占率32%，联创16年与特斯拉合作，空降高端车载镜头领域，未来成长性强。传统模式下摄像头模组常由Tier 1组装，20年麦格纳、松下等Tier1厂商占据国内车载摄像头模组市场近4成份额，但在“硬件预埋，软件定义汽车”的软硬件解耦趋势下，车企参与度越来越深，供应链扁平化，由链式转向网状，车厂/自动驾驶解决方案商可以跨过Tier1环节

直接找到上游元件厂商，新兴模式下镜头厂商产业链地位有望提升，更多介入车载模组组装。此外，自动驾驶对车载摄像头技术指标要求更高，因此车载摄像头整体变的更加精密，对模组厂商的光学校准、光学标定都提出了更高的要求，也给了光学技术沉淀更深厚的镜头厂商更多参与模组部分的机会，联创已成为蔚来ET7&ET5七颗8M ADAS摄像头模组的独家供应商，有望打开更广阔的蓝海市场

坐拥优质客户，前瞻研发及成本优势塑造持续竞争力联创已实现造车新势力、ADAS方案商、Tier1、传统车企等客户的全覆盖。新势力方面，公司16年就通过特斯拉认证，17年开始供货model系列车型，20年公司开发和中标了5款下一代车载光学，21年下半年开始陆续放量，有望成为特斯拉第一供应商。公司也是蔚来8M ADAS镜头及模组独家供应商。此外，公司与Mobileye、英伟达及H客户等全球顶尖的ADAS方案商深度合作，数十款镜头已经通过验证。公司在华为客户车载镜头占有74%份额，对应进入安森美、法雷奥、麦格纳、采埃孚、大陆、恒润、德赛等主流Tier1和国际知名汽车品牌。公司车载光学有望进入连续翻倍增长的阶段，未来可期。

技术层面，联创全产业链布局，模造非球面玻璃镜头构建核心竞争力。公司全方位布局车载摄像头，包括光学精密模具设计制造、非球面玻璃镜片模压成型、高端全玻璃车载镜头生产制造、高清广角影像模组装配等环节，形成了模具设计制造-镜片加工-镜头-影像模组的全产业链布局，其中公司所掌握的模造技术是生产非球面玻璃镜片的关键所在，该种生产方式程序简化，适合标准化大规模生产，但对模具和材料特性要求高，单个ADAS镜头需要2-3片模玻璃镜片。联创作为少数掌握该项工艺的光学厂商，模造玻璃镜片已经实现了完全自制，产能全球第二，利于公司对产品品质及良率的把控，并形成成本优势。公司估值

汽车智能化趋势下，汽车传感器的车载摄像头以及激光雷达需求高增，车载镜头空间广阔。一方面公司积极布局车载镜头业务，加强技术研发，与国内外知名车企、ADAS方案公司开展深入合作；另一方面公司作为全球运动相机第一供应商与全球第二模造玻璃供应商，进入国内外多家知名光学公司生产线，无论是技术实力、生产制造能力还是品牌口碑均有优势，有望实现业绩的稳健增长。预计公司21-23年每股收益为0.18/0.42/0.62元，根据可比公司22年48倍PE估值水平，对应目标价为20.17元。