随着5G的到来，物联网、无人驾驶，这几乎成为必然的趋势，汽车电子化也势在必行。在这种趋势下，软件重要性持续提升。

智能互联、自动驾驶等逐渐成为汽车领域发展的新方向，发动机的统治地位正逐渐被软件、计算能力和先进传感器所改变。据IHS及德勤统计, 2007年到2017年,汽车电子成本占比从约20% 上升至40%左右，预计至2030年，汽车电子成本占比将达到50%+。

中科创达是国内领先的移动智能终端操作系统提供商。成立于2008 年，2017 年公司推出“核心板+操作系统+核心算法”一体化的SoM (System on Module)产品，以标准化底层产品的方式布局需求分散的IoT市场。经过11年发展，公司的业务逐渐从智能手机向智能车载及无人机、机器人、IPCamera等IoT业务渗透。

智能汽车从产业链划分以及行业演进时间节点大致可以将其分为车舱智能、车联网(V2X)、车体智能(自动驾驶)三大场景，从落地时点和产业爆发角度看车舱智能会最先进入快速发展期

中科创达2017年2月，公司完成对Rightware公司的收购，经过并购整合，公司已建立围绕"Kanzi"的智能汽车业务生态：结合公司智能终端操作系统技术+Righware Kanzi 3D开发技术+公司智能视觉技术，形成完整的智能驾驶舱生态平台。

中科创达在汽车产业链中扮演的正是“第一供应商”的角色，通过在HMI场景构建底层软件生态赋能整车厂和传统一级供应商，使其在车舱智能化渗透率快速提升的行业变革期可以快速建立底层软件能力。行业机遇)+全新的产业链角色，为中科创达提供了绝佳的成长赛道。

高通在车载芯片领域近年来势头较为强劲，中科创达作为高通长期合作伙伴无疑也将受益。

近年公司智能车载业务收入取得了快速增长，2018财年实现营业收入1.58亿美金，比上一年度增长43%，过去4年的复合增长率超过40%，车载业务占Luxoft总收入的比重也是逐年提升。

公司物联网业务2018年实现营业收入3.36亿，比2017年同比增长28%，2015-2018年的CAGR为132%,呈现高速增长态势。利润端,由于早期商业模式仍然以SoM硬件销售模式为主，毛利率整体偏低且受下游客户订单影响波动较大，2018年 毛利率接近20%, 2017年仅为10%,因此物联网业务对公司近年利润端的改善相对有限。

综合考虑公司行业地位以及智能汽车板块发展机遇，东北证券认为当前估值仍有是升空间，给予公司2020年70倍PE估值，对应合理价值为56.7元/股